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光大保德信擇時寶:投資就像一場業余網球比賽,少輸才能多贏

中國財經界·www.hpfdmb.tw 2019-12-05 12:30:27本文提供方:孫姍姍原文來源:

光大保德信機智姐最近讀了一本書,叫《贏得“輸家的游戲”——投資者永恒的制勝策略》,作者是美國知名的戰略咨詢大師查爾斯·艾里斯。書中最有意思

光大保德信機智姐最近讀了一本書,叫《贏得“輸家的游戲”——投資者永恒的制勝策略》,作者是美國知名的戰略咨詢大師查爾斯·艾里斯。

書中最有意思的觀點是將投資和競技類體育進行類比,并得出一個結論:

投資是場“輸家的游戲”,本質跟業余網球比賽的致勝之道一樣,少輸才能多贏。

為什么這樣說?

網球比賽的兩種制勝方式

喜歡打網球的人都知道,在頂級水平的比賽中,選手要想贏,必須打出更多的“制勝球”,就是那種快準狠讓對手無力招架的球。比如網球天王費德勒,常常能在關鍵時候打出制勝球贏得比賽。因為制勝球的名字叫winner,所以比賽也叫winner’s game,贏者的游戲。

但對于業余選手來說,想打出制勝球實在太難了,因為精準的扣殺、多回合的精彩對打以及邊界球的撲救,在業余比賽中極少出現。反而無謂失誤,出界、下網或者“自殺式”發球等頻頻發生。通常這種情況下,選手的“求穩心”會大幅超越“求勝心”,也就是將注意力放在保證自己不失誤,制造對方犯錯的機會上,而不是稍有不慎就會送分的制勝球。

所以,業余選手之間的比賽就成了一場“輸家的游戲”,也就是獲勝一方得分更高是因為對方失分更多,換言之,少輸才能多贏!

其實“輸家游戲”的理論并非由查爾斯·艾里斯最早提出,而是由天合公司(TRW.Inc)創始人,科學家西蒙·拉莫博士在其撰寫的策略著作——《網球庸手的高超打法》中的研究案例。

拉莫博士通過數據統計和收集也證實了:

● 在專業比賽中,大約80%的分數來自“贏分”,也就是靠硬核技術取勝;

● 而在業余比賽中,“輸分”占了80%,也就是靠對方失誤而得分。

所以總結來說,網球比賽的制勝方式有兩種:

一是“贏家的游戲”,雙方實力硬剛,擊敗對手獲勝;

二是“輸家的游戲”,選手在保證自己穩妥回球的前提下,默默等待對方失誤送分即可,也就是輸球少的一方獲勝。

02網球比賽是這樣,投資中亦是如此。

以上業余網球比賽的制勝之道,到底跟投資有何相關性?

我們先來看看美國市場的例子:

1792年,美股開門營業,但最初僅是少數玩家的游戲。之后在經濟繁榮發展的1920年代,大家手里的錢多了,以及股市賺錢效應的凸顯,許多人才一股腦沖進場。

那時,散戶持有流通股的市值達到了90%以上,機構投資者占比少,市場有效性弱,所以想在當時的美股市場中打出“制勝球”,獲得超額收益還是件相對容易的事兒。

可到了1970年代中期,美股投資者結構迎來了變更的分水嶺:個人投資者發現賺錢越來越難,加之養老金、共同基金等專業機構的陸續出現,于是散戶紛紛借道機構進場布局。

久而久之,美股散戶占比不斷降低,同時機構投資者比例大幅提升,據海通證券數據顯示,截至2018年中,機構投資者比例已高達93.2%。

但由此也帶來一個問題:機構比例提升,市場有效性增強,阿爾法收益越來越難賺。于是我們能看到機構投資者們紛紛轉而尋求市場平均收益——投資指數基金。因為在他們看來,當自己無法比對手更強時,轉投指基是保證自己少犯錯的方式之一。

那我們大A股呢?

目前,A股機構投資者比例只有13%,所以依然可以較為輕松的贏得阿爾法收益,而輸的那一方,要么是技不如人的其他機構,要么是明顯犯錯的散戶選手。

所以結合美股、A股的情況,我們可以得到兩點啟發:

1、投資中,機構這樣的專業選手比拼的是誰能在少犯錯的前提下,技高一籌,畢竟“制勝球”比拼的是硬實力;

2、而散戶這樣的業余選手,首先要保證少犯錯,其次要相信專業分工,將投資交給專業機構去打理。特別是在機構投資者比例相對較低的市場,背靠大樹好乘涼,借助機構的硬實力幫你打出“制勝球”,投資勝率相對更高。然而等到機構占比不斷提升時,則可以選擇指數基金,減少犯錯幾率。

03縱觀A股走勢,“少輸”也是個好策略

A股市場是典型的牛短熊長,腦洞一下,如果我們能避開那些年的大跌,投資效果會如何?

投資上證綜指、深證成指,原本的區間年化收益率為9.11%、16.88%,但若躲過跌幅居前的5個交易日,那么年化收益率將提升至13.16%、21.68%。而且,隨著避開的大跌交易日天數增加,收益率也將顯著提升。

這樣看來,想要在A股獲取長期豐厚收益,“少輸”或許是一個不錯的策略,“少輸”意味著有望換來“多贏”。

不過,可能有人會吐槽,市場起起伏伏,擇時實在太難了,避開大跌的完美操作,豈是我們普通小散能夠輕松做到的?

對于這個難題,大家不妨關注光大保德信機智姐經常提的擇時寶。

一方面,光大保德信擇時寶通過量化指標追蹤市場趨勢變化,幫助大家克服主觀情緒影響下的投資偏差;

另一方面,也能根據擇時信號,及時對組合中的股債配置比例進行動態調整,力爭躲過中大級別的市場下跌,讓大家少輸多贏。

說了這么多,其實光大保德信機智姐想強調的無非就是,少出錯,積小勝,為大勝,不論是從市場還是投資者本身,少輸都是投資的最好策略之一。

基金有風險,投資需謹慎

本文來源:責任編輯:孫姍姍

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